衡牛所今年前五个月净利翻倍，西普尼通过港交所聆讯，中国最大的足金贵金属手表品牌

据港交所9月15日披露，深圳西普尼精密科技股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，平安证券(香港)为独家保荐人。

综合 | 招股书编辑 | Echo

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

*公众号后台回复“西普尼”获取完整招股书。

]article_adlist-->

西普尼是中国的黄金表壳手表及黄金表圈手表设计商、制造商和品牌拥有人。

于往绩记录期间，公司的收入主要来自销售以公司的旗舰自主品牌“HIPINE（西普尼）”设计及制造的黄金表壳手表及黄金表圈手表。公司将外部供应商采购而来的手表机芯组装至公司的手表中。

公司在OBM业务模式下拥有两个自主手表品牌，即核心品牌“HIPINE（西普尼）”及副品牌“GOLDBEAR（金熊）”。公司的OBM业务主要专注于定价亲民的大众市场，目标客户为中国二线城市（如西安、乌鲁木齐及哈尔滨）及三线城市（如包头、唐山及烟台）的中等收入消费者。

公司的OBM手表产品组合包括一系列传统手表、智能手表及OBM手表的手表部件（如表带）。于2025年5月31日，公司的OBM产品组合包含超过10,000个SKU（库存单位）。

西普尼亦透过担任第三方国内珠宝品牌及批发商的ODM制造商而获得收入，包括为其开发及生产贴牌手表及饰品，并提供受托加工服务。于往绩记录期间，公司的ODM客户包括多个国内知名珠宝品牌，例如老凤祥、中国珠宝及周大生，公司与这些公司已建立长期稳定的供应关系。

自2023年起，西普尼亦与最大的零售商及连锁超市客户合作，于中国推广及销售公司所供应的产品，主要包括贵金属饰品及产品，例如金条、可佩戴饰品及按客户规格订制的装饰品。

尽管西普尼不制造用于手表生产的机芯，并从声誉良好的供应商采购机芯，但公司的关键技术成就为专有的超分子黄金硬化技术，解决了足金固有的柔软问题。凭借此技术，公司于2014年推出了中国首款可大量生产的足金贵金属手表，基于该技术成就，西普尼于2023年开发了一系列采用华为智能机芯技术的足金部件智能手表。

西普尼的自主品牌产品销售以公司的经销网络为主，销售为辅，销售透过（其中包括）公司的自营在线店铺、第三方在线店铺运营商及零售店铺进行。于2025年5月31日，公司的经销业务模式采用双方直接交易的经销策略，利用全国3,000多个线下零售点的庞大网络。

于2024财年，西普尼开始海外拓展，与马来西亚合作伙伴（马来西亚一家经验丰富的经销商兼零售商）合作，在马来西亚经销及零售公司的HIPINE（西普尼）手表产品。在此海外扩张势头的基础上，公司将在未来数年寻求扩大在中东地区的版图。

财务方面，西普尼的收入由2022财年的3.24亿元(人民币，下同)增加至2023财年的4.45亿元，并进一步增加至2024财年的4.57亿元，及由2024年首五个月的1.90亿元增至2025年首五个月的2.31亿元。

公司于2022财年、2023财年、2024财年及2025年首五个月分别录得纯利2454万元、5210万元、4935万元及4280万元。

根据灼识咨询的资料，中国贵金属手表市场预计由2024年的264.6亿元扩展至2029年的340.8亿元，复合年增长率为5.19%。2024年，中国黄金贵金属手表市场实现GMV 247.4亿元，占中国贵金属手表市场总GMV的93.48%。到2029年，以GMV计，预计中国黄金贵金属手表市场的市场规模将达到321.1亿元（2024年至2029年的复合年增长率为5.36%）。

根据灼识咨询的资料，于2024年，HIPINE（西普尼）既是中国最大的足金贵金属手表品牌（就GMV计算），亦是最大的镶足金的镶贵金属手表品牌（就GMV计算），就足金贵金属手表的GMV及镶足金的镶贵金属手表的GMV计算的市场份额分别为27.08%及28.96%。

根据灼识咨询的资料，2019年至2024年期间，中国足金贵金属手表占中国黄金贵金属手表市场产品交易总额的市场份额由0.89%增加至1.68%。同期，中国镶足金的镶贵金属手表占镶黄金的镶贵金属手表产业GMV的市场份额则由18.47%大幅增加至29.92%。

本次西普尼香港IPO募资金额拟按下列方式使用：进一步提升公司的产能，以巩固公司在足金贵金属手表及镶足金的镶贵金属手表市场的地位，并把握智能手表及饰品市场的增长机遇；扩大及优化公司的销售网络、加强公司的品牌建设及提升公司的品牌影响力及知名度；透过建立莆田研发中心加强研发能力以推动业务持续增长；及用作营运资金或一般企业用途。